Les résultats annoncés par NVIDIA pour le quatrième trimestre de son exercice fiscal 2025, clos le 26 janvier 2025, sont impressionnants et témoignent de la force continue de l’entreprise dans le secteur de l’intelligence artificielle et des centres de données.
Avec un chiffre d’affaires record de 39,3 milliards de dollars, en hausse de 12 % par rapport au trimestre précédent et de 78 % sur un an, NVIDIA dépasse largement les attentes.
Le bénéfice net atteint 22,1 milliards de dollars, soit une progression de 80 % par rapport à l’année précédente, et la marge brute, bien qu’en légère baisse à 73,0 % (contre 74,6 % au trimestre précédent), reste solide.
Ce qui frappe, c’est la domination du segment Data Center, qui génère 35,6 milliards de dollars au T4, représentant plus de 90 % des revenus trimestriels. Cette croissance de 93 % sur un an montre à quel point NVIDIA capitalise sur la demande explosive en infrastructures pour l’IA. Les annonces stratégiques, comme le déploiement des systèmes GB200 chez les grands fournisseurs de cloud (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure) et les partenariats dans la santé avec des acteurs comme IQVIA ou Mayo Clinic, renforcent son positionnement comme un leader incontournable.
Cependant, tout n’est pas parfait.
La légère érosion des marges brutes, prévue pour descendre à 70,6 % au prochain trimestre, pourrait signaler des pressions sur les coûts ou une concurrence accrue.
Le segment Gaming, bien que toujours rentable, recule (-11 % sur un an au T4), ce qui rappelle que NVIDIA n’est plus seulement une entreprise de cartes graphiques pour joueurs. Les autres segments, comme l’automobile (+103 % sur un an) et la visualisation professionnelle (+10 %), montrent une diversification encourageante, mais ils restent secondaires face au poids des centres de données.
Pour l’avenir, NVIDIA anticipe un chiffre d’affaires de 43 milliards de dollars pour le T1 2025, soit une croissance d’environ 9,4 % par rapport au T4. Cela suggère une confiance dans la poursuite de la demande en IA, même si certains observateurs pourraient s’interroger sur la soutenabilité d’une telle trajectoire face à des défis comme les contraintes d’approvisionnement ou l’émergence de concurrents.
En résumé, ces résultats sont une démonstration de force, mais ils soulignent aussi la nécessité de surveiller les marges et la diversification à long terme. NVIDIA reste un moteur de la révolution IA, et ces chiffres confirment son statut de géant technologique, tout en laissant quelques questions ouvertes sur la durabilité de cette hypercroissance. Que penses-tu de cette dynamique ? Est-ce que tu vois des risques ou des opportunités spécifiques à l’horizon ?
Pourtant les investisseurs semblent déçus et ne s’enflamment pas
Leur réaction est en demi-teinte des investisseurs. Malgré des résultats solides le marché n’a pas réagi avec l’enthousiasme habituel. Pourquoi ?
D’abord, les attentes étaient devenues stratosphériques après des trimestres de croissance explosive (265 % au T4 2024, 122 % au T2 2025). Un « simple » +78 % sur un an, même impressionnant, peut sembler un ralentissement relatif, surtout quand la base de comparaison grossit. Ensuite, la guidance pour le T1 2026, avec 43 milliards de dollars de revenus prévus (+9,4 % par rapport au T4), reste forte mais n’écrase pas les projections les plus optimistes (certaines allaient jusqu’à 48 milliards).
Les investisseurs, habitués à des surprises massives, ont peut-être espéré un bond encore plus spectaculaire, notamment avec le déploiement du Blackwell.
Un autre point qui refroidit l’ardeur : la marge brute. Elle passe de 73 % au T4 à une prévision de 70,6 % au T1 2026. Cette érosion, même légère, liée à des produits plus complexes et coûteux comme le Blackwell, peut faire craindre une pression sur la rentabilité à long terme.
Ajoutez à ça les murmures autour de la concurrence, comme DeepSeek en Chine qui promet des modèles IA moins gourmands en puissance, ou encore les incertitudes géopolitiques (restrictions US sur les exportations).
Surtout, NVIDIA est une locomotive du secteur technologique, et son cours boursier a déjà intégré beaucoup de bonnes nouvelles ces dernières années. À ce niveau de valorisation, chaque publication doit être parfaite pour justifier une envolée supplémentaire, sinon c’est la douche froide, ou du moins une réaction tiède.
Les +2,38 % en post-clôture hier montrent un accueil positif, mais sans l’euphorie des grands jours. Peut-être que les investisseurs attendent la conférence avec Jensen Huang pour y voir plus clair sur la durabilité de cette trajectoire.