Les niveaux de liquidités mondiales continuent d’augmenter.
Les principaux facteurs sont la hausse de la valeur des garanties/collatéraux et une volatilité plus faible, qui affecte directement le multiplicateur de garanties. Les capacités bilantielles du système bancaire et du shadow augmentent.
La base monétaire fantôme/shadow a été soutenue par ces valeurs de garanties en hausse, mais elle est freinée par la faible croissance de la liquidité de la Banque centrale. Cette dernière contraste avec les récentes baisses de taux d’intérêt qui ont fait la une des journaux.
Une analyse plus approfondie des données de la Banque centrale montre que la PBoC a injecté des liquidités. Les données de la Fed semblent à première vue faibles, mais nous pensons qu’une monétisation sous-jacente est déjà en cours.
La BCE et la Banque d’Angleterre continuent cependant de limiter la croissance de la liquidité
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