Depuis la mi mars 2009 je suis haussier sur les actions et je n’ai jamais changé d’avis.
Le seul changement dans mon opinion est intervenu en Aout 2015 non pour devenir baisser, surtout pas, mais pour déclarer de façon forte qu’à partir de ce mois je cessais d’être haussier pour des raisons fondamentales mais que je le restais pour des raisons spéculatives. Spéculation sur la poursuite des politiques monétaires non convenionnelles ad vitam eternam. jusqu »à ce que « mort s’ensuive » ce qui veut dire jusqu’à la crise ultime.
J’expliquais que nous étions sortis de l’épure, que nous entrions dans un régime nouveau, que nous jouions les prolongations du cycle grâce à l’entrée dans un « régime permanent d’inflationnisme monétaire » et que tant nous resterions dans ce régime, il ne faudrait pas aller contre la tendance des marchés. les bulles sont faites pour rester Ce serait ai je écrit « pisser contre le vent ce qui mouille les chaussures ».
Chaque fois qu’il y a eu crise j’ai rappelé mon texte fondamental: « Vive les crises, elles nous enrichissent s’écrient en coeur lesélites et leurs alliés ».
Lors du Covid la crise sanitaire a été l’occasion d’une nouvelle prolongation des prolongations et la guerre rend obligatoire la prolongation des prolongations des prolongations !
La valeur (et les prix) des actifs financiers est définitivement désancrée, déconnectée des données fondamentales . Ce qui est devenu la cause de la hausse des prix des actifs ce n’est plus la situation économique réelle mais seulement la politique monétaire,
Les actifs financiers ont tire la conséquences de 1971, ils flottent eux aussi ce sont dea avatars de la monnaie de crédit
J’ai toujours conclu contre els catastrophistes et autre cassandre car les autorités sont incapables de résoudre les problèmes mais elles ont le pouvoir de les repousser, de les retarder. au prix d’une aggravation future
Je ne retire pas un mot de ces années d’écrits et je constate que nous restons dans l’inflationnisme le plus large avec des conditions financières de plus en plus laxistes avec effet d’accoutumance et surtout avec la prise de conscience par les détenteurs de capital-argent monétaires dans le monde entier que cela va continuer au profit des Etats Unis qui sont le Cenrte du Système.
Les actions prolongent leur course record après les données sur l’emploi. » « Les investisseurs injectent 140 milliards de dollars dans les fonds d’actions américains après la victoire électorale de Trump. »
« Les liquidités attirent le plus gros afflux hebdomadaire depuis mars 2023, selon BofA. »
« La frénésie du marché alimente la ruée vers les ETF de 1 000 milliards de dollars pour battre des records annuels. »
« Jane Street récolte 14,2 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de négociation. »
Le S&P500 a gagné 1,0 % (en hausse de 27,7 % depuis le début de l’année), tandis que le Dow Jones a reculé de 0,6 % (en hausse de 18,4 %).
Les services publics ont chuté de 4,0 % (en hausse de 18,4 %).
Les banques ont chuté de 1,8 % (en hausse de 41,2 %) et les courtiers ont reculé de 0,3 % (en hausse de 51,8 %).
Les transports ont chuté de 4,2 % (en hausse de 6,2 %).
Le S&P 400 des Midcaps a reculé de 1,1 % (en hausse de 19,8 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations a chuté de 1,1 % (en hausse de 18,8 %).
Le Nasdaq 100 a bondi de 3,3 % (en hausse de 28,5 %).
Les semi-conducteurs ont progressé de 2,7 % (en hausse de 21,2 %). Les biotechnologies ont ajouté 0,7 % (en hausse de 11,5 %).
Avec un lingot en baisse de 10 $, l’indice de l’or HUI a chuté de 1,6 % (en hausse de 21,8 %).
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,2825 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont baissé de cinq points de base à 4,10 % (en baisse de 15 points de base depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont glissé d’un point de base à 4,04 % (en hausse de 19 points de base).
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont baissé de deux points de base à 4,15 % (en hausse de 27 points de base).
5 décembre – Associated Press :
« Le président élu Donald Trump a fait campagne sur la promesse que ses politiques réduiraient les coûts d’emprunt élevés et allégeraient le fardeau financier des ménages américains.
Mais que se passerait-il si, comme le prévoient de nombreux économistes, les taux d’intérêt restaient élevés, bien au-dessus de leurs plus bas niveaux d’avant la pandémie ?
Trump pourrait pointer du doigt la Réserve fédérale, et en particulier son président, Jerome Powell… Au cours de son premier mandat, Trump a ridiculisé à plusieurs reprises et publiquement la Fed de Powell, se plaignant qu’elle maintenait des taux d’intérêt trop élevés. Les attaques de Trump contre la Fed ont suscité une inquiétude généralisée quant à l’ingérence politique dans l’élaboration de la politique de la Fed. Mercredi, Powell a souligné l’importance de l’indépendance de la Fed : « Cela nous donne la capacité de prendre des décisions dans l’intérêt de tous les Américains à tout moment, et non en fonction d’un parti politique particulier ou d’un résultat politique. »
Les rendements des obligations à long terme ont baissé de trois points de base à 4,34 % (en hausse de 31 points de base).
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de 12 points de base à 5,39 % (en hausse de 12 points de base).
Les rendements des Bunds allemands ont gagné deux points de base à 2,11% (en hausse de 8 points de base). Les rendements français ont baissé de deux points de base à 2,88% (en hausse de 32 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de quatre points de base à 77 points de base
Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de huit points de base à 3,19 % (en baisse de 51 points de base depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans ont glissé d’un point de base à 2,90 % (en baisse de 15 points de base). Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont baissé de trois points de base à 2,76% (en baisse de 23 points de base).
Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont augmenté de trois points de base à 4,28% (en hausse de 74 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 0,3% (en hausse de 7,4% depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a progressé de 2,3% (en hausse de 16,8% depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont gagné un point de base à 1,06% (en hausse de 45 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC40 français a progressé de 2,7% (en baisse de 1,5%).
L’indice boursier allemand DAX a bondi de 3,9% (en hausse de 21,7%).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 3,7% (en hausse de 19,5%).
L’indice italien FTSE MIB a bondi de 4,0% (en hausse de 14,5%).
Les actions des marchés émergents ont été mitigées.
L’indice brésilien Bovespa a progressé de 0,2% (en baisse de 6,1%) et l’indice mexicain Bolsa a récupéré 3,1% (en baisse de 10,5%).
Le Kospi sud-coréen a terminé une semaine mouvementée en baisse de 1,1% (en baisse de 8,6%). L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 2,4% (en hausse de 13,1%).
L’indice chinois Shanghai Exchange a gagné 2,3% (en hausse de 14,4%).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a bondi de 4,4% (en hausse de 34,9%).
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 13,7 milliards de dollars la semaine dernière à 6,860 trillions Le crédit de la Fed a baissé de 2,030 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022. Au cours des 273 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,134 trillions , soit 84 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 4,049 trillions , soit 144 %, au cours des 630 dernières semaines. Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers de bons du Trésor et de dette d’agence ont chuté de 0,5 milliard de dollars la semaine dernière à 3,317trillions Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 69 milliards de dollars en glissement annuel, soit 2,0 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi de 95,9 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,771 trillions . Les fonds monétaires ont augmenté de 637 milliards de dollars sur 18 semaines (30 % en rythme annualisé) et de 885 milliards de dollars en glissement annuel (15,9 % en rythme annuel).
Le total des billets de trésorerie a chuté de 25,6 milliards de dollars à 1,159 trillions . Le chiffre d’affaires du CP a chuté de 92 milliards de dollars, soit 7,3 %, au cours de l’année écoulée.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont chuté de 12 pbs cette semaine pour atteindre leur plus bas niveau en six semaines, à 6,69 % (en baisse de 11 pbs sur un an). Les taux à 15 ans ont chuté de 14 pbs à 5,96 % (en baisse de 31 pbs).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de neuf pbs pour atteindre leur plus bas niveau en sept semaines, à 7,06 % (en baisse de 42 pbs).
Sur les changes
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a augmenté de 0,3 % à 106,055 (en hausse de 4,7 % sur un an).
Pour la semaine à la hausse, le peso mexicain a augmenté de 0,9 %, le franc suisse de 0,3 %, le rand sud-africain de 0,2 % et la livre sterling de 0,1 %.
À la baisse, le réal brésilien a baissé de 1,9 %, le dollar australien de 1,9 %, le won sud-coréen de 1,8 %, le dollar néo-zélandais de 1,4 %, la couronne norvégienne de 1,2 %, le dollar canadien de 1,1 %, la couronne suédoise de 0,3 %, le dollar de Singapour de 0,2 %, le yen japonais de 0,2 % et l’euro de 0,1 %.
Le renminbi chinois (onshore) a baissé de 0,34 % par rapport au dollar (en baisse de 2,36 % depuis le début de l’année).
Sur les matières premières :
L’indice Bloomberg des matières premières a baissé de 0,7 % (en baisse de 1,2 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a glissé de 0,4 % à 2 633 $ (en hausse de 27,6 %).
L’argent a gagné 1,1 % à 30,968 $ (en hausse de 30,1 %).
Le brut WTI a chuté de 80 cents, soit de 1,2 %, à 67,20 $ (en baisse de 6 %).
L’essence a chuté de 1,9 % (en baisse de 10 %) et le gaz naturel a chuté de 8,5 % à 3,076 $ (en hausse de 22 %).
Le cuivre a progressé de 1,4 % (en hausse de 8 %).
Le blé a augmenté de 1,9 % (en baisse de 14 %) et le maïs a gagné 1,8 % (en baisse de 9 %).
Le bitcoin a bondi de 2 800 $, soit 2,9 %, à 99 430 $ (en hausse de 134 %).
A RETENIR :
30 novembre – Associated Press :
« Un allègement fiscal pour les millionnaires et presque tout le monde. La fin des subventions gouvernementales de l’ère COVID-19 que certains Américains ont utilisées pour souscrire une assurance maladie. Des limites aux bons d’alimentation, y compris pour les femmes et les enfants, et à d’autres programmes de filet de sécurité.
Des retours en arrière dans les programmes d’énergie verte de l’ère Biden. Des expulsions massives. Des suppressions d’emplois dans le gouvernement pour « assécher le marais ».
Après avoir remporté les élections et accédé au pouvoir, les républicains prévoient un programme ambitieux de 100 jours avec le président élu Donald Trump à la Maison Blanche et les législateurs républicains à majorité au Congrès pour atteindre leurs objectifs politiques.
En tête de liste figure le plan de renouvellement de quelque 4 000 milliards de dollars de réductions d’impôts du GOP qui arrivent à expiration, une réussite nationale emblématique du premier mandat de Trump et un enjeu qui pourrait définir son retour à la Maison Blanche. « Ce sur quoi nous nous concentrons en ce moment, c’est d’être prêts dès le premier jour », a déclaré le chef de la majorité à la Chambre des représentants, Steve Scalise, après une récente réunion avec ses collègues républicains pour tracer la voie à suivre.
6 décembre – Axios:
« Le président élu Trump a réuni une administration d’une richesse patrimoniale sans précédent et ahurissante, battant son propre record du premier mandat de plusieurs milliards de dollars. Et ce, sans compter les fortunes astronomiques de son précieux conseiller extérieur et de l’homme le plus riche du monde : Elon Musk.
Ce n’est pas une exagération de dire que c’est un gouvernement de milliardaires.
Qu’il agisse ou non comme un gouvernement pour les milliardaires… pourrait mettre à l’épreuve et potentiellement ternir l’héritage populiste de Trump.
Outre Trump, Musk et son collègue du département de l’efficacité gouvernementale (DOGE), Vivek Ramaswamy, au moins 11 milliardaires occuperont des postes clés dans l’administration.
Ils ont été choisis pour diriger les départements du Trésor (Scott Bessent), du Commerce (Howard Lutnick), de l’Éducation (Linda McMahon), de l’Intérieur (Doug Burgum), de la Small Business Administration (Kelly Loeffler) et de la NASA (Jared Isaacman). »
6 décembre – Reuters :
« Les investisseurs ont injecté 136,4 milliards de dollars en liquidités au cours de la semaine jusqu’à mercredi, soit l’afflux hebdomadaire le plus important depuis mars 2023, lorsque les marchés ont été secoués par une crise bancaire régionale, selon un rapport de Bank of America… citant des données de l’EPFR. »
Selon les données de l’ICI, les actifs des fonds monétaires (MMFA) ont bondi de 95,9 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre un record de 6 771 trillions . Les MMFA ont augmenté de 637 milliards de dollars, soit 30 % en rythme annualisé, au cours des 18 dernières semaines – avec une croissance depuis le début de l’année de 885 milliards de dollars, soit 15,9 % en rythme annualisé.
Dans l’une des inflations monétaires les plus spectaculaires de l’histoire, les MMFA ont gonflé de 2 212 trillions $, soit 49 %, depuis que la Fed a commencé à « resserrer » en mars 2022, et de 3 137 trillions soit 86 %, depuis le début de la pandémie (février 2020).
Comme indiqué dans l’article de Reuters ci-dessus, l’expansion du MMFA de la semaine dernière a été la plus importante depuis la crise bancaire de mars 2023 – la semaine s’est terminée le 15 mars pour être exact.
Cette poussée de gonflement du MMFA a été associée à d’importantes injections de liquidités de la part de la Fed et de la FHLB.
Au lieu de l’effet de levier du bilan de la Fed et des GSE, l’incroyable expansion du MMFA de cette année est corrélée à une expansion extraordinaire de l’effet de levier spéculatif. Il convient de noter que 78 % (74,5 milliards de dollars) de l’expansion de la semaine dernière – et 75 % (474 milliards de dollars) de la hausse sur 18 semaines – s’expliquent par la croissance des fonds monétaires institutionnels (par opposition aux fonds de détail).