Le S&P500 a baissé de 1,0 % (en hausse de 1,2 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a progressé de 1,0 % (en hausse de 3,0 %).
Les services aux collectivités ont glissé de 0,6 % (en hausse de 6,0 %).
Les banques ont progressé de 0,9 % (en hausse de 6,2 %), tandis que les courtiers ont peu varié (en hausse de 9,0 %).
Les transports ont reculé de 0,3 % (en hausse de 0,6 %).
Le S&P 400 des Midcaps a glissé de 0,2 % (en baisse de 0,8 %) et le Russell 2000 des small cap a chuté de 1,5 % (en baisse de 3,0 %).
Le Nasdaq 100 a chuté de 3,4 % (en baisse de 0,6 %).
4 février – Reuters :
« Les fonds spéculatifs ont quitté les valeurs technologiques et médiatiques américaines au cours des deux semaines précédant le 21 février au rythme le plus rapide depuis six mois, selon Goldman Sachs… Les spéculateurs ont abandonné « agressivement » leurs positions longues et courtes dans les sociétés d’équipements liés à l’IA, aux médias et aux communications, selon une note envoyée aux clients de Goldman Sachs… »
Les semi-conducteurs ont chuté de 7,2 % (en baisse de 4,3 %).
Les biotechs ont perdu 1,4 % (en hausse de 5,7 %).
Avec la baisse du prix du lingot de 77 $, l’indice de l’or HUI a chuté de 2,5 % (en hausse de 13,4 %).
25 février – Bloomberg :
« La dette mondiale a augmenté d’environ 7 000 milliards de dollars en 2024 pour atteindre 318 000 milliards de dollars, un record annuel et une raison pour les marchés financiers d’être prudents, selon l’Institute of International Finance. La dette totale en pourcentage du produit intérieur brut a également augmenté pour la première fois en quatre ans en raison du ralentissement de la croissance économique, a déclaré le groupe, qui représente le secteur financier mondial… Il a prédit que les emprunts resteront élevés cette année, en particulier aux États-Unis, en France, en Chine, en Inde et au Brésil. L’IIF a déclaré que l’augmentation du fardeau de la dette signifiait que les gouvernements devraient se méfier des « justiciers obligataires », le terme donné aux investisseurs qui font monter les taux d’intérêt dans le but de forcer les décideurs politiques à maîtriser les déficits budgétaires et la dette. »
SUR LES TAUX
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,1925 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont chuté de 21 pbs à 3,99 % (en baisse de 25 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de 26 pbs à 4,02 % (en baisse de 37 pbs).
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de 23 pbs à 4,20 % (en baisse de 36 pbs).
26 février – Reuters :
« La Chambre des représentants américaine, contrôlée par les républicains, a fait avancer mardi soir le programme de réduction d’impôts et de sécurité aux frontières du président Donald Trump, donnant un coup de pouce majeur à ses priorités pour 2025. Le vote sur l’adoption s’est déroulé par 217 voix contre 215, le représentant Thomas Massie, un éminent faucon fiscal, étant le seul républicain à voter contre… La mesure est une étape préliminaire à la prolongation des réductions d’impôts de Trump de 2017 plus tard cette année. Le vote de mardi a envoyé la résolution budgétaire au Sénat… Les deux dirigeants ont déclaré que Trump lui-même avait contacté des membres réticents au sujet de la nécessité de faire avancer le plan de réduction d’impôts de 4 500 milliards de dollars, qui financerait également l’expulsion des migrants vivant illégalement aux États-Unis, renforcerait la sécurité aux frontières, la déréglementation de l’énergie et les dépenses militaires… Le budget de la Chambre prévoit 2 000 milliards de dollars de réductions des dépenses sur 10 ans pour financer le programme de Trump.
26 février – Wall Street Journal:
« L’administration Trump… a demandé aux agences fédérales d’élaborer des plans de réduction de personnel, de révision des contrats existants et de geler les cartes de crédit des employés, accélérant ainsi les efforts du président pour réduire drastiquement la portée et les dépenses du gouvernement. Le président Trump a signé mercredi un décret exécutif qui exige que les agences fédérales révisent leurs politiques et procédures de passation de marchés et, le cas échéant, « résilient ou modifie (y compris par renégociation) » les contrats et les subventions pour améliorer l’efficacité et réduire les dépenses. »
Les rendements des obligations à long terme ont chuté de 19 pbs à 4,49 % (en baisse de 29 pbs).
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de 21 pb à 5,44 % (en baisse de 41 pb).
Les rendements des Bunds allemands ont baissé de six points de base à 2,41 % (en hausse de 4 points de base). Les rendements français ont baissé de sept points de base à 3,15 % (en baisse de 5 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit d’un point de base à 74 points de base.
La note de crédit de la France a été abaissée à négative par S&P Global Ratings https:// pic.x.com/o6K056g95y
Les rendements italiens à 10 ans ont glissé de deux pb à 3,54 % (en hausse de 2 pb depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont baissé de six points de base à 3,24 % (en hausse de 3 points de base).
Les rendements espagnols à 10 ans ont baissé de cinq points de base à 3,05 % (en baisse de 2 points de base).
AILLEURS
Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de neuf points de base à 4,48 % (en baisse de 9 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a progressé de 1,7 % (en hausse de 7,8 % depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a chuté de 4,2 % (en baisse de 6,9 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont reculé de cinq points de base à 1,38 % (en hausse de 28 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC40 français a reculé de 0,5% (en hausse de 9,9%).
L’indice boursier allemand DAX a progressé de 1,2% (en hausse de 13,3%).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a bondi de 3,1% (en hausse de 15,1%).
L’indice FTSE MIB italien a gagné 0,6% (en hausse de 13,1%).
Les actions des marchés émergents ont subi une pression notable.
L’indice brésilien Bovespa a chuté de 3,4% (en hausse de 2,1%) et l’indice mexicain Bolsa a chuté de 2,6% (en hausse de 5,7%).
Le Kospi sud-coréen a chuté de 4,6% (en hausse de 5,6%)
L’indice boursier indien Sensex a perdu 2,8% (en baisse de 6,8%).
L’indice chinois Shanghai Exchange a reculé de 1,7% (en baisse de 0,9%).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 0,6% (en baisse de 1,7%).
Du coté du crédit et de la Fed
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 30,6 milliards de dollars la semaine dernière à 6,729 trillions
Le crédit de la Fed a baissé de 2,161 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022.
Au cours des 285 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,002 trillions soit 81 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 3,918 trillions soit 139 %, au cours des 642 dernières semaines.
Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de la dette des agences ont chuté de 12,3 milliards de dollars la semaine dernière à 3,290 trillions . Les avoirs en dépôt ont diminué de 64 milliards de dollars en glissement annuel, soit 1,9 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi de 60,5 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,974 trillions . Les fonds monétaires ont augmenté de 840 milliards de dollars sur 31 semaines (23 % en rythme annualisé) et de 965 milliards de dollars en glissement annuel (16,1 %).
Le total des billets de trésorerie a bondi de 25,6 milliards de dollars pour atteindre un sommet de sept mois, soit 1 307 milliards de dollars. Les billets de trésorerie ont augmenté de 219 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 30 milliards de dollars, soit 2,3 %, en glissement annuel.
Les taux des prêts hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont chuté de neuf points de base cette semaine pour atteindre leur plus bas niveau en deux mois, à 6,76 % (en baisse de 18 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont baissé de 10 points de base à 5,94 % (en baisse de 32 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans ont augmenté de 10 points de base à 7,04 % (en baisse de 28 points de base).
SUR LES CHANGES
26 février – Reuters :
« Les autorités chinoises mettent en place de nouvelles mesures pour limiter la fuite des capitaux, notamment un contrôle accru des investissements étrangers, alors que le yuan est soumis à une pression croissante.
Les menaces de tarifs douaniers du président Donald Trump accentuent les tensions sino-américaines et découragent les investissements étrangers entrants… La Chine a renforcé la surveillance des investissements à l’étranger des entreprises nationales et de leur utilisation du produit des ventes d’actions à Hong Kong… Pendant ce temps, les banques commerciales chinoises ont vendu le plus de devises étrangères à leurs clients depuis juillet le mois dernier… Le taux de conversion – un indicateur qui mesure la volonté des ménages et des entreprises de vendre des dollars contre des yuans – est tombé à son plus bas niveau en sept mois. Xinquan Chen, économiste chez Goldman Sachs, a déclaré que le compte courant a montré des sorties de devises importantes en janvier. »
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a progressé de 0,9 % à 107,562 (en baisse de 0,9 % depuis le début de l’année).
Sur la semaine, le real brésilien a reculé de 2,6 %, le dollar néo-zélandais de 2,5 %, le dollar australien de 2,3 %, le won sud-coréen de 1,8 %, le dollar canadien de 1,6 %, le rand sud-africain de 1,6 %, la couronne suédoise de 1,2 %, le dollar de Singapour de 1,1 %, la couronne norvégienne de 1,0 %, le yen japonais de 0,9 %, l’euro de 0,8 %, le peso mexicain de 0,6 %, le franc suisse de 0,5 % et la livre sterling de 0,4 %. Le renminbi chinois (onshore) a reculé de 0,36 % face au dollar (en hausse de 0,29 % depuis le début de l’année).
SUR LES MATIERES PREMIERES
26 février – Bloomberg :
« Les principaux négociants mondiaux de matières premières se précipitent pour expédier du cuivre aux États-Unis depuis des pays aussi éloignés que l’Asie, car la menace de Donald Trump d’imposer des droits de douane sur les importations de ce métal crée une énorme opportunité de profit. L’écart entre les prix du cuivre aux États-Unis et dans le reste du monde s’est fortement creusé après que le président… a ordonné au ministère du Commerce d’examiner d’éventuelles taxes sur le métal. Mercredi, les prix sur le Comex de New York ont bondi de 4,9 % pour s’échanger plus de 1 000 $ la tonne au-dessus de l’indice de référence du London Metal Exchange, qui a augmenté de 1,2 % à environ 9 500 $ la tonne. »
L’indice Bloomberg des matières premières a chuté de 3,8 % (en hausse de 4,0 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a chuté de 2,6 % à 2 859 $ (en hausse de 8,9 %).
L’argent a chuté de 4,0 % à 31,163 $ (en hausse de 7,8 %).
Le brut WTI a perdu 45 cents, soit 0,6 %, à 69,95 $ (en baisse de 3 %).
L’essence a baissé de 1,9 % (en hausse de 10 %) et le gaz naturel a chuté de 7,1 % à 3,834 $ (en hausse de 6 %).
Le cuivre a chuté de 1,2 % (en hausse de 13 %).
Le blé a chuté de 9,0 % (en baisse de 3 %) et le maïs a chuté de 7,8 % (en baisse de 1 %).
Le bitcoin a chuté de 12 230 $, soit 12,7 %, à 84 230 $ (en baisse de 10,1 %).
Trump Administration Watch :
26 février – Wall Street Journal (Lindsay Ellis, Lindsay Wise et Ken Thomas) : « L’administration Trump… a demandé aux agences fédérales d’élaborer des plans de réduction de personnel, de révision des contrats existants et de geler les cartes de crédit des employés, accélérant ainsi les efforts du président pour réduire drastiquement la portée et les dépenses du gouvernement. Le président Trump a signé mercredi un décret exécutif qui exige que les agences fédérales révisent leurs politiques et procédures de passation de marchés et, le cas échéant, « résilient ou modifie (y compris par renégociation) » les contrats et les subventions pour améliorer l’efficacité et réduire les dépenses. »