La financiarisation ou financialisation n’est pas tombée du saint esprit, non elle a été produite après les difficultés économiques qui se sont manifestées au milieu des années 60 dans le monde développé.
La financialisation est une réponse plus ou moins consciente et plus ou moins voulue au ralentissement de la croissance, aux problèmes de financement des investissements, aux antagonismes entre la profitabilité et le besoin d ‘assurer aux salariés un pouvoir d ‘achat suffisant pour faire tourne la machine économique.
En ce sens il est important de bien comprendre que les problèmes que l’on croit rencontrer dans le secteur de la monnaie et de la finance ne sont en dernière analyse que des problèmes nés dans le secteur productif et donc dans l’économie réelle.
Tous ceux qui rêvent de soigner la finance, de la réformer pour échapper à ses maux se trompent car les maux ne sont qu’en apparence au niveau de la finance, en fait ils sont logés bien plus en amont dans l’économie productive. Soigner la finance c’est soigner l’imaginaire du système , pas le système lui même.
L’auteur -qui me lit et partage en partie le même cadre d’analyse que moi- considère que nos systèmes fortement financiarisés connaissent parfois des excès . Ces excès peuvent ils être éliminés sans provoquer l’effondrement de l’économie ? Sa réponse est non.
Note: CHS date l’essor de la financialisation des années 80 c’est à dire du moment ou pour assurer le développement du système financier nos institutions et nos pratiques ont été dérégulées. Il a raison mais le vrai processus est né au milieu des années 60 lorsque les USA ont eu besoin de financer le beurre et les canons et la Great Society.
Charles Hugh Smith.
En raison du biais de récence , nous avons tendance à penser que le monde a toujours été plus ou moins tel qu’il est aujourd’hui. Les changements tectoniques qui se cachent sous la surface de la vie quotidienne nous échappent à moins que nous ne fassions un effort pour retirer le vernis de la normalité.
Prenons par exemple l’essor de la finance comme force dominante dans notre statu quo socioéconomique et politique.
Statista nous donne une idée générale de cette domination :
En 2023, le secteur de la finance, des assurances, de l’immobilier, de la location et du crédit-bail a contribué à hauteur de 20,7 % au produit intérieur brut (PIB) des États-Unis. Ce chiffre est supérieur à la moyenne à long terme de 7,29 %. En 1947, le secteur financier ne représentait que 10 % des bénéfices des entreprises non agricoles. En 2010, il représentait 50 % des bénéfices des entreprises non agricoles.
Le graphique ci-dessous, qui représente les actifs des institutions financières non bancaires en pourcentage du PIB, raconte l’histoire : avant l’ère de la financiarisation, les actifs des institutions financières non bancaires ont stagné pendant des décennies à environ 40 % du PIB.
Rappelons que « institutions financières non bancaires » est un raccourci pour les mécanismes de financiarisation, qui sont la marchandisation mondialisée de tout sous la forme un instrument financier négociable .
Travail, capital, risque, devises, matières premières, flux de revenus, actifs du monde réel : tout est transformé en un sosie financier qui peut être arbitré et échangé pour faire du profit. La valeur d’usage réelle n’est plus la « valeur » qui est « créée » ; la « valeur » est « créée » en générant une ombre financière entièrement abstraite projetée par les garanties du monde réel
Cette transformation du système mondial en un monde parallèle entièrement financiarisé a pris son essor au début des années 1980, lorsque les financiers ont eu pour la première fois accès au crédit illimité et aux autres outils de la financiarisation.
Les actifs des institutions financières non bancaires ont rapidement grimpé de 40 % à 140 % du PIB, et dans la phase finale d’ hyperfinanciarisation que nous connaissons actuellement, ces actifs représentent 200 % du PIB, soit cinq fois les niveaux d’avant la financiarisation qui étaient considérés comme une « prospérité généralisée » (les Trente Glorieuses , les 30 années glorieuses de prospérité partagée de 1945 à 1975)
La « richesse » générée par la financiarisation et l’hyperfinanciarisation n’est pas partagée ; elle est concentrée dans les mains de ceux qui ont accès au crédit et aux autres outils de financiarisation, actuellement incarnés par le capital-investissement .
Cet extrait d’un article publié sur promarket.org met en lumière le fait que la financiarisation n’est pas sans coût pour l’économie :
Epstein et Montecino estiment que le coût total du système financier se compose des loyers, des coûts de mauvaise allocation et des coûts de la crise de 2008. Ces coûts peuvent être divisés en deux types : les transferts et les inefficacités. Epstein et Montecino estiment qu’une fois combinés, ils s’élèvent à 688 milliards de dollars par an, soit 4 % du PIB. Au total, sur la période 1990-2023, ce chiffre s’élèverait à 22 700 milliards de dollars.
Ajustée à l’inflation, cette somme s’élève à 30 200 milliards de dollars actuels, soit plus que le PIB américain, qui s’élève à 27 000 milliards de dollars
Le problème principal est qu’une économie qui dépend des distorsions de la financiarisation pour sa « croissance » et ses profits n’est pas un système stable.
Les déséquilibres flagrants générés par ces distorsions compromettent sa stabilité, et le système s’effondre sous son propre poids dès que ces déséquilibres déstabilisent la société et l’économie réelle.
Comme l’a montré l’historien Peter Turchin, le cycle de désintégration-intégration socioéconomique et politique dure environ 50 ans, et nous y voici donc. Turchin a été critiqué pour avoir prédit que le système commencerait sa glissade vers l’enfer en 2020, et voilà.
Ayant traversé le dernier cycle de tumulte, de discorde et de désintégration, il est évident pour moi que nous nous trouvons dans un autre cycle de ce type. Que la fin du super-cycle de la spéculation sur la dette soit proche est une évidence pour beaucoup d’entre nous, mais elle est vivement niée par les multitudes qui comptent sur le fait que « la bulle de tout » n’éclatera jamais.
J’ai eu une conversation intéressante avec un entrepreneur millénaire très prospère (AC) sur la question de savoir comment réduire les excès déstabilisateurs de la financiarisation sans faire s’effondrer l’économie ?
L’inquiétude d’AC concernait les immenses souffrances qui résulteraient de l’effondrement de l’offre spéculative de financiarisation, quelque chose qu’il considérait comme inévitable si même fes restrictions prudentielles modestes étaient mises en place, par exemple en rétablissant la séparation Glass-Steagall entre la banque commerciale et la banque d’investissement
Il est évident que les souffrances causées par l’implosion de la bulle de tout atteindront tous les niveaux de la société et devraient nous concerner tous. Mais nous devons également replacer toutes les questions financières et économiques dans le contexte où nous vivons dans un univers moral , et non dans un système purement mécanique ou numérique comme une horloge ou un ordinateur
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Dans l’ univers moral , la question est de savoir quelle est la bonne chose à faire maintenant pour les générations futures. La réponse évidente est de dégonfler la bulle de la financiarisation, de neutraliser ses outils prédateurs et d’encaisser les coups maintenant plutôt que de faire supporter les conséquences destructrices toujours plus grandes à la génération suivante. Cela peut être considéré comme notre devoir civique et moral.
Nous avons également discuté d’une stratégie alternative : attendre l’effondrement inévitable de la bulle, puis nettoyer la maison financière du pays à la fois des décombres et des causes de la catastrophe qu’est la financiarisation.
Quoi qu’il en soit, l’implosion de la bulle spéculative se produira et les souffrances seront grandes. Nous pouvons essayer de dégonfler la bulle lentement en rétablissant les lois Glass-Steagall, etc., mais étant donné les excès extrêmes de la spéculation, mais des réformes mêmes modestes pourraient déclencher l’effondrement
Bien sur nous pourrions laisser la bulle imploser sous son propre poids et avoir un plan prêt pour faire le ménage une fois la poussière retombée. Ce serait le résultat normal de décennies de cupidité, de corruption et de fraude sous le faux prétexte de « création de valeur » :
Une fois la facture payée, les responsables se tordront les mains, en se plaignant qu’ils n’ont fait que «faire l’œuvre de Dieu ». Eh bien, vous pouvez dire au prédicateur de l’île du Diable où vous vivrez votre retraite.
Peut-on endiguer les excès de la financiarisation sans provoquer l’effondrement de l’économie ? Malheureusement, non. Maintenant que l’économie dépend des excès spéculatifs et des distorsions de la financiarisation, il n’y a aucun moyen d’éviter le banquet des conséquences, il a déjà été préparé et il n’attend que l’ordre de mise en place.
Mais nous pouvons faire ce qui est juste et accepter la douleur maintenant plutôt que de la laisser s’accumuler encore plus, avant qu’elle n’implose sous le regard de la prochaine génération.
Salutations,
Charles Hugh Smith